Vietnam's Stock Market

Chính phủ có nên trả nợ thay cho Vinashin?

2010-12-20T09:20:00.002+07:00

Đọc bài này http://bee.net.vn/channel/2043/201012/Chinh-phu-co-nen-tra-no-thay-cho-Vinashin-1783185/. Thấy các vị chẳng tin tưởng gì vào Chính phủ và sợ mất thêm tiền vào cái thùng không đáy Vinashin.

Tuy nhiên vấn đề lại là Chính phủ có tin vào chính mình hay không.

Ý kiến của tôi:

Cần khẳng định là chính phủ không trả nợ thay VINASHIN. Doanh nghiệp vay, doanh nghiệp phải tự trả.

Tuy nhiên, chính phủ có thể hỗ trợ Vinashin trong lúc khó khăn này bằng cách cho Vinashin vay để trả nợ khoản đã dến hạn phải trả này. Với các lý do sau đây:

- Chính phủ tin rằng cần có công nghiệp đóng tầu

- Kế hoạch tái cơ cấu Vinashin là đúng đắn

- Triển vọng phục hồi và kinh doanh có lãi của Vinashine là khả thi. (theo phát biểu của ông Nguyễn Sinh Hùng tại Quốc hội - đại diện cho Chính phủ/Vinashin)

Nếu Chính phủ không cho Vinashin vay để trả nợ đợt này thì có nghĩa là chính Chính phủ cũng không tin tưởng vào chiến lược phát triển công nghiệp đóng tầu của mình; không tin tưởng vào kế hoạch tái cơ cấu Vinashin. Và như vậy những giải trình của Chính về Vinashin trước Quốc hội và công luận chỉ là những lời biện hộ nói lấy được.

Không thể nói là Chính phú không có tiền (60 triệu USD) để hỗ trợ Vinashin luc này. Có thời điểm Chính phủ đã chi nhiều nghìn tỷ đồng để trợ giá cho ngành xăng dầu.

Hãy nhìn bài học cứu trợ ngành công nghiệp Ô-tô của Mỹ để học tập. Hãng Ô-tô General Motor (GM) đã trở lại ngoạn mục sau khoản cứu trợ của chính phủ vào lúc khó khăn nhất. Hiện GM đã trả được gần nửa số nợ của Chính phủ (Thực hiện kế hoạch giải cứu ngành công nghiệp Ô-tô, Chính phủ đã cho GM vay 49,5 tỷ USD)

Các báo cáo về Kinh tế và TTCK Việt Nam

2008-09-20T08:31:00.014+07:00

Thay đổi cơ cấu: Giải pháp kích thích có hiệu lực duy nhất (Báo cáo Harvard số 4)
Nguyên nhân sâu xa về mặt cơ cấu của bất ổn vĩ mô (Báo cáo Harvard số 3)
Báo cáo của Ngân hàng Phát triển Châu Á về Kinh tế Việt Nam (trong cuốn Asian Development Outlook 2008 Update): Kinh tế năm 2008: tăng trưởng thấp hơn, lạm phát cao hơn, thâm hụt cán cân thanh toán lớn hơn. Triển vọng kinh tế trung và dài hạn vẫn ở mức tốt.
Vượt qua khủng hoảng và tiếp tục đẩy mạnh cải cách (Báo cáo Harvard số 2)
In need of firm hands
Các bài về Việt Nam trên tạp chí Economist
Hello IMF?
Những thách thức mới của Việt nam
Lựa chọn thành công: Bài học từ Đông Á và Đông Nam Á cho tương lai của Việt Nam (Báo cáo Harvard số 1)

Thị trường trở về giá trị thực qua thời kỳ xuống dốc không phanh

2008-04-25T08:29:00.005+07:00

Với nhà quản lý: Giá CP trước đây đã bị "thổi lên" quá cao. Thị trường bây giờ mới là phản ảnh giá trị thực của nó.

Với nhà đầu tư trong nước: Bao giờ mới lấy lại được vốn đây. Càng "quẫy" càng chết

Với nhà đầu tư nước ngoài: Giá bây giờ cực thấp, "quá ngon"

Xin mời đọc toàn văn bài viết trên "The Financial Times".

Thị trường trở về giá trị thực qua thời kỳ xuống dốc không phanh

By Amy Kazmin, 22/04/2008

Trong văn phòng nhỏ của Công ty Chứng khoán Mê Kông nằm trong con ngõ nhỏ giữa thủ đô Hà Nội, một nhóm các nhà đầu tư đang buồn rầu nhìn vào màn hình máy tính xách tay, theo dõi sự đi xuống chậm rãi của thị trường chứng khoán TP. Hồ Chí Minh.

Mới chỉ một năm trước đây, Công ty Chứng khoán Mê Kông, giống như phần lớn các công ty chứng khoán của Việt Nam, cứ mỗi buổi sáng là chật cứng các nhà đầu tư, họ là những người đã đổ những tiền tiết kiệm của mình vào thị trường khiến cho nó tăng lên tới 144% trong năm 2006.

Những ngày này, văn phòng công ty hoàn toàn vắng vẻ, trừ một vài người đang cố rút khỏi thị trường đã tuột dốc tới 42,4% trong năm nay.

Trong số họ có nhà đầu tư Lê Thu Hà, 27 tuổi, vào tháng 10/2006 theo sự quyến rũ của những âm thanh êm ái tràn ngập thị trường khi đó đã bỏ việc ở một công ty xuất-nhập khẩu để dành toàn bộ thời gian cho việc quản lý danh mục đầu tư của mình trên thị trường. Khi đó chị đã đổ vào thị trường số tiền là 31.000 USD, nhưng số vốn này bây giờ đã tiêu tan gần hết.

Chị nói: “Tôi muốn rút khỏi thị trường, nhúng bây giờ lại không phải lúc. Đã quá muộn rồi”

Với nhiều nhà đầu tư Việt Nam, sự suy giảm gần đây của thị trường 8 năm tuổi là một cơn bão tài chính nặng nề, có thể có ảnh hưởng lâu dài tới những khát khao đầu tư cổ phiếu.

“Nhiều người mới ra nhập thị trường có cảm giác là họ mất rất nhiều tiền trong một thời gian rất ngắn”, theo lời ông Lê Song Lai, Phó Tổng Giám đốc Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC), một công ty quản lý các lợi ích của một số Doanh nghiệp Nhà nước đã niêm yết trên thị trường.

“Họ đã cố bù đắp các khoản thua lỗ trên thị trường, nhưng càng cố thì lại càng lỗ”

Tuy nhiên thị trường chứng khoán Việt Nam lại bị tổn thương một cách vô tình do hoạt động gần đây của chính phủ trong việc chống lạm phát và hạ nhiệt thị trường bất động sản thông qua việc siết chặt tiền tệ.

“Tính thiếu thanh khoản đã làm đóng băng thị trường bất động sản, nhưng hệ quả không mong đợi là đã làm ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán”, theo lời ông Dickon Verey, trưởng phòng kinh doanh của Công ty Chứng khoán Mê Kông.

Thị trường – đã từng lên đến đỉnh điểm vào tháng 3/2007 – đã đánh mất sinh lực vào cuối năm ngoái, do bị kẹt bởi những hạn chế đối với việc ngân hàng cho vay mua chứng khoán, khối lượng khổng lồ của các đợt phát hành cổ phiếu mới và những lo ngại về ảnh hưởng của sự suy thoái nền kinh tế thế giới đến Việt Nam. Thị trường đến cuối năm 2007 tăng khoảng 25%.

Tuy nhiên, các công ty chứng khoán và các quỹ đầu tư cho rằng quyết định của Ngân hàng Nhà nước vào tháng 2 vừa qua về việc rút 1,26 tỷ USD ra khỏi hệ thống tài chính – thông qua việc phát hành tín phiếu bắt buộc cho các ngân hàng thương mại – đã đẩy thị trường vào tình trạng xuống dốc không phanh.

Các nhà đầu tư nước ngoài cũng bị chặn cửa mua chứng khoán do không có khả năng tiếp cận nguồn tiền đồng khi ngân hàng dừng mua USD.

Kể từ đó, các cơ quan quản lý cố gắng một cách thiếu bình tĩnh trong việc vực dậy niềm tin của các nhà đầu tư bằng nhiều biện trong trong đó có việc thu hẹp biên độ giao dịch trong ngày.

Vào đầu tháng 3/2008, SCIC cũng bắt đầu lựa chọn cổ phiếu để mua vào coi như là một “chức năng công” nhằm hỗ trợ thị trường, mặc dầu ông Lai nói rằng ông bị cấm tiết lộ các thông tin chi tiết về việc mua đó.

Các nhà đầu tư nước ngoài một lần nữa lại chọn mua các cổ phiếu blue-chip của Việt Nam. Các cổ phiếu này hiện đang có giá hấp dẫn với hệ số P/E trung bình là 13, so với lúc đỉnh điểm hệ số này ở mức 35.

“Trong một thời gian dài, giá của nhiều cổ phiếu đã bị thổi phồng – không phản ánh giá trị thực, nội tại của cổ phiếu”, ông Lai nói. “Bây giờ, thị trường đã trở về giá trị thực của nó. Chúng ta không nói rằng “thị trường suy thoái mà là sự trở lại giá trị thực của thị trường”

Hiện nay, các nhà đầu tư Việt Nam đặt lệnh với nhiều lo âu, việc đưa họ nhìn đúng giá trị thực của cổ phiếu sẽ không dễ dàng gì.

(Nguồn: The Financial Times, 22 April 2008)

Chứng khoán Việt Nam - Bong bóng chứng khoán lần đầu tiên bị vỡ

2008-04-13T20:08:00.007+07:00

Gọi cho đúng tên nhé: Thị trường sụp đổ (giảm tới 44% thì không gọi là sụp đổ thì gọi là gì); Các nhà đầu tư trong nước = Các "con bạc". Xin mời đọc toàn văn bài viết trên "The Economist", tạp chí kinh tế hàng đầu trên thế giới nhé.

Chứng khoán Việt Nam - Bong bóng chứng khoán lần đầu tiên bị vỡ

The Economist, 03/04/08

Ở Việt Nam, cũng như ở các nước Đông Nam Á khác, hầu hết mọi thứ đều tăng giá – thực phẩm, nhiên liệu, nhà cửa. Nhưng cổ phiếu lại đi theo hướng ngược lại. Các thị trường chứng khoán trong khu vực bị suy giảm trong Quý I, sự suy giảm tồi tệ nhất trong vòng vòng sáu năm trở lại đây. Không có nơi nào bị thiệt hại nặng nề như thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh, một thị trường chứng khoán non trẻ nhất trong khu vực: chỉ số thị trường giảm tới 44% trong Quý I (xem đồ thị). Các nhà đầu tư nhỏ của nước Việt Nam XHCN nồng nhiệt chào đón CNTB ngay sau khi thị trường chứng khoán được thành lập vào năm 2000. Nhưng trong những tháng vừa qua, họ đã thấy được mặt trái của thị trường khi lần đầu tiên bong bóng thị trường nổ tung.

Tâm trạng u buồn tràn ngập các công ty chứng khoán trái ngược hẳn với hình ảnh đầu năm ngoái (2007), khi các “sàn giao dịch” chật ních các đầu tư nhỏ náo nhiệt, mắt dán chặt vào các màn hình lớn hiển thị giá khi giá cổ phiếu tăng lên các đỉnh cao một cách vô lý. Quỹ Tiền tệ Thế giới (IMF) đã cảnh báo các nhà quản lý nhằm hạ nhiệt thị trường. Cơ quan quản lý đã làm theo cảnh báo, chỉ thị cho các ngân hàng dừng cho các cá nhân và các công ty vay để đầu cơ vào cổ phiếu. Việc này đã làm cho bong bóng thị trường xì hơi đôi chút. Vào tháng Giêng năm nay, biện pháp này đã được gỡ bỏ một phần.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán lúc này lại chịu sức ép của những lo ngại về tình trạng lạm phát trong nước và sự suy thoái của nền kinh tế Mỹ, là một trong những thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam. Để kiềm chế cơn bão lạm phát – gần 20% trong tháng Ba so với cùng kỳ năm ngoái – Chính phủ đã áp dụng lại các biện pháp kiểm soát tín dụng, và các biện pháp lần này được áp dụng rộng rãi hơn lần trước, nhằm giảm thiểu các hoạt động đầu cơ chứng khoán. Điều này càng làm cho thị trường chứng khoán suy giảm hơn nữa.

Cơn lũ bán ra mang màu đỏ

Trong vài tuần gần đây, khi đà xuống dốc gia tăng, những ngân hàng trước đây đã cho những nhà đầu tư thất bại vay vốn nhận ra mình đang giữ những cổ phiếu như đồ thế chấp, bèn quăng chúng vào thị trường, làm cho vấn đề trở nên tồi tệ hơn. Chính phủ bắt đầu lo sợ điều này có thể đặt chương trình cổ phần hoá của Chính phủ ở vào thế rủi ro. Chính phủ đã chỉ thị cho Tổng Công Ty Đầu Tư và Kinh Doanh Vốn Nhà Nước (SCIC), một công ty nắm giữ phần vốn của nhà nước trong các doanh nghiệp cổ phần hoá, mua vào lại các cổ phiếu để hỗ trợ cho thị trường. Mặc dù việc này không phải là chưa có tiền lệ (nước Anh cũng thực hiện việc mua lại tương tự như vậy khi việc tư nhân hoá BP, một công ty dầu mỏ, bị ảnh hưởng lớn do sự sụp đổ của thị tường chứng khoán năm 1987), ý tưởng đó vướng phải sự phản đổi của chính SCIC.

Do đó, ngày 27 tháng 3, một biện pháp quyết liệt hơn được thực hiện, xiết lại những biến động giá các cổ phiếu do các cá nhân nắm giữ theo biên độ 1% trong ngày giao dịch. Các ngân hàng cũng được yêu cầu ngưng không giải chấp các cổ phiếu mà họ đang nắm giữ. Các biên pháp này, dự kiến là thực hiện tạm thời, đã thành công trong việc ngăn chặn thị trường sụp đổ. Ngày 3 tháng 4, Chính phủ lại thông báo nới rộng biên độ giao dịch ra thành 2%.

Cho đến nay, dường như các nhà đầu tư nước ngoài tại Việt Nam, từng trải nghiệm với những thăng trầm trong đầu tư trên thị trường chứng khoán, vẫn kiên định. Cơ quản quản lý thị trường, Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nước, trong tuần này cho biết rằng các nhà đầu tư nước ngoài là những người mua nhiều hơn bán trong giai đoạn từ đầu năm đến nay. Chỉ có những “con bạc” trong nước là những kẻ sợ hãi và rút tiền ra khỏi thị trường. Mặc dù một số người sẽ mất một phần tiền tiết kiệm của cả đời, nhưng con số này này tương đối ít - có lẽ có nửa triệu người đầu tư vào thị trường chứng khoán trong một nước có 85 triệu dân - vì vậy ảnh hưởng về tài sản nói chung nên nền kinh tế có thể được hạn bớt.

Ông Dominic Scriven thuộc công ty Dragon Capital, một công ty đầu tư đóng tại Thành phố Hồ Chí Minh, cho rằng trên thị trường chứng khoán trong cái rủi có cái may. Trước khi thị trường đổ vỡ, nhiều công ty thấy rằng quá dễ để phát hành cổ phiếu trên thị trường, do đó chúng không chịu áp lực phải cải thiện công việc quản lý công ty. Dòng cổ phiếu phát hành thêm liên tục đã pha loãng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, góp phần vào sự đổ vỡ của thị trường. Có quá nhiều công ty chứng khoán mới được thành lập và các công ty không chuyên về tài chính đã sao lãng mảng kinh doanh cốt lõi của mình để chạy theo cám dỗ nhất thời trong đầu tư vào chứng khoán. Bây giờ, cú “chấn động” vừa rồi dường như lại là hữu ích. Ông Scriven nói: “Chúng tôi học được nhiều điều từ sự đổ vỡ vừa qua của thị trường”.

(Nguồn: The Economist, ngày 3 tháng 4 năm 2008)

Bạn có muốn nghe đọc không? (Audio)

Làm gì khi thị trường suy giảm

2008-04-05T22:21:00.003+07:00

Thị trường đang ở vào thời kỳ suy thoái kéo dài. Chính phủ thì lúng túng trong điều hành vĩ mô gây ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động của thị trường. Tốt nhất là đọc, đọc và đọc, theo như lời khuyên của bài viết này.

Làm gì khi thị trường suy giảm

Thị trường tồi tệ có làm bạn thất vọng không? Sau đây là một vài điều có thể là hữu ích đối với bạn:

1. Hãy quên đi những cảm xúc của bạn

Bạn có một danh mục đầu tư đa dạng không? Bạn có đầu tư nhiều vào các cổ phiếu truyền thống không? Bạn có ở vị thế dài hạn (10 năm hoặc hơn) cho đến khi bạn cần tiền không? Nếu câu trả lời là “có” cho một hoặc tất cả các câu hỏi trên thì bạn có thể cần xem lại các cảm xúc của bạn, đừng hoảng sợ, vượt qua cảm giác đó và thực hiện …đầu tư vào nhiều CP hơn

2. Bạn đang làm cái quỷ gì trên thị trường?

Cái ngược lại với điều 1 ở trên: bạn có một danh mục đầu tư không được đa dạng lắm phải không? Bạn đã đầu tư vào mấy thứ “rác rưởi” đúng không? Bạn chỉ có một thời gian ngắn nữa là sẽ cần món tiền bạn đang đầu tư phải không? Bạn đang chuẩn bị nghỉ hưu phải không?

Nếu câu trả lời là “có” cho một hay tất cả các câu hỏi ở trên thì bạn cần phải cân nhắc cẩn thận để thoát ra khỏi thị trường trước khi nó đi xuống đến chỗ làm cho bạn thua lỗ hơn nữa, kéo dài thời gian làm việc (trước khi được nghỉ hưu), hay thậm chí còn tệ hơn nữa là bị đuổi ra khỏi ngôi hnhà của chính bạn… Nên nhớ một nguyên tắc đơn giản của thành công là: nếu bạn không cần lợi nhuận thì dù gì điều đó cũng không thể diễn ra, vậy tại sao lại chấp nhận rủi ro?

3, 4, 5, 6, 7, 8, 9: (không thích hợp lắm cho VN)

10. Học một ngoại ngữ

Bạn đã đọc cuốn “Thế giới phẳng” của Thomas Friedman chưa? Đó là một cuốn sách tuyệt vời với một ý tưởng ẩn chứa trong đó: nhờ có công nghệ, sáng tạo và một số yếu tố khác nữa, thế giới không còn là tập hợp các quốc gia như các ốc đảo riêng lẻ mà là một cộng đồng các nền kinh tế và nhiều thứ khác nữa được kết nối với nhau trên quy mô toàn cầu.

Mặc dù các thị trường toàn cầu chao đảo ngày hôm qua và (hy vọng thế) trong phút chốc nào đó nó có thể nổ tung, các cơ hội đang trở lại có nhiều quốc gia đang khai thác tốt những co hội đó.

Tuy nhiên, khi tìm hiểu các cơ hội đầu tư ở các nơi khác nhau trên thế giới, tôi thành thực khuyên bạn nên tránh xa việc đầu tư vào các công ty tư nhân (trừ khi bạn thực sự muốn thử thách, lựa chọn các công ty tư nhân trong bất kỳ thị trường nào như là một việc khó để thực hiện đầu tư). Thay vào đó, hãy xem xét sử dụng một cái gì đó chẳng hạn như quỹ đầu tư chỉ số ngoại tệ để chọn cho mình một nước để đầu tư.

11. Bắt đầu đọc sách

Thay vì xem chương trình “thần tượng âm nhạc” tối nay thì bạn hãy dùng thời gian để đọc báo… tạp chí…Barron’s, Nhật báo Phố Wall, hoặc tốt nhất là một cuốn sách về đầu tư. Trong khi có khá nhiều sách về kỹ thuật đầu tư để lựa chọn đọc, thì tôi cho rằng đa số mọi người sẽ muốn đọc thứ gì đó nhẹ nhàng, dễ hiểu nhưng có tính giáo dục cao. Trong khi tôi không nhất thiết phải đồng ý hay tán thành tất cả những điều đã đọc được trong sách, tôi đã đọc hàng chục cuốn và để gợi ý cho bạn thì một số cuốn hiện ra ngay trong ý nghĩ của tôi, đó là:

- Bạn đã thua lỗ, bây giờ thì sao? Là thế nào để chiến thắng khi thị trường suy giảm và có thể nghỉ hưu đúng tuổi (Jonathan Clements) - You’ve Lost It, Now What? How to Beat the Bear Market and Still Retire on Time

- Nhà Triệu phú ở kế bên nhà bạn (Stanley và Danko) - The Millionaire Next Door

- Chín bước để đi tới tự do về tài chính (Suze Orman) - 9 Steps to Financial Freedom

- Rắc rối với các Quỹ tương hỗ (Richard Rutner) - The Trouble With Mutual Funds

- Cha giầu, cha nghèo (Robert Kiyosaki) - Rich Dad, Poor Dad

- Bạn không bao giờ có thể trở thành quá giàu (Alan Haft) - You Can Never Be Too Rich

Kết luận

Dù cho thị trường tốt hay xấu thì tôi hy vọng rằng những ý kiến trên của tôi sẽ giúp bạn phần nào. Khi cho rằng thế giới không thể dễ dàng bị thiêu rụi thì tôi chân thành chúc bạn gặt hái được nhiều thành công.

(Nguồn: http://www.alanhaft.com/blog/2008/01/23/how-to-deal-with-a-bear-market)

Tại sao nhiều nhà đầu tư nhỏ thua lỗ

2008-03-23T22:02:00.006+07:00

Đoạn sau đây trích từ báo cáo: "Lựa chọn Thành công: Bài học từ Đông Á và Đông Nam Á cho tương lai của Việt Nam", do nhóm giáo sư trường Đại học Harvard viết gửi Thủ tướng NTD vào tháng giêng 2008. Vào những ngày này, khi giá CP rớt thê thảm thì mới thấy giá trị của những cảnh báo do báo cáo này đưa ra. Tại sao giá của những công ty niêm yết quá cao như vậy, đặc biệt là CP của các Cty Blue-Chip. Có nhiều CP giá cao gấp vài chục lần so với mệnh giá, cá biệt như FPT ở thời điểm cao nhất lên tới hơn 60 lần so với mệnh giá. Các công ty lớn không chỉ bòn rút tiền đầu tư của các nhà đầu tư từ công ty mẹ mà còn thực hiện điều đó qua việc thành lập hàng loạt các công ty con. Điển hình lại vẫn là FPT, với hàng loạt FPT Finance, FPT Land, FPT Bank...; hay như Tổng CTy Sông Đà với hàng loạt SDx. Ngay cả Chính phủ cũng dựa vào tình trạng quá nóng thị trường để định giá quá cao trong các đợt IPO của các ông lớn. Điển hình là VCB và SABECO. Đã xác định giá trị của VCB là 15 nghìn tỷ, tính tất cả các yếu tố, kể cả giá trị thương hiệu rồi, vậy mà còn đặt giá lên gấp 10 lần so với mệnh giá!? Đến thời điểm này giá VCB rớt xuống chỉ còn khoảng 6 chấm trên sàn OTC. Vậy là không chỉ các công ty mà ngay cả Chính phủ make benefit từ lòng tin của các nhà đầu tư. Bây giờ là lúc thị trường điều chỉnh và giá của CP phải trở về đúng giá trị của nó. Nhưng nhiều nhà đầu tư đã mất tiền và mất cả niềm tin. Làm sao khôi phục lại thị trường đây? Mời bà con đọc cả báo cáo để có cái nhìn dài hạn về triển vọng của KTVN và sự phát triển của TTCK nhé.

Trong quá trình mở rộng phát triển của nhiều tập đoàn hiện nay cũng đã xuất hiện một số biểu hiện đáng báo động. Một “kịch bản” phổ biến khi mở rộng như vậy được miêu tả như sau. Tập đoàn nhà nước thành lập một công ty con, trong đó ban giám đốc của tập đoàn (còn gọi là công ty mẹ) và của công ty con nắm giữ một lượng cổ phiếu đáng kể của công ty con mới này. Một phần tài sản của tập đoàn (đất đai chẳng hạn) được chuyển cho công ty con dưới hình thức đầu tư hay góp vốn ban đầu. Khi cổ phiếu của công ty mới này được bán trên thị trường OTC hay trên thị trường chứng khoán thì những người chủ sở hữu của chúng sẽ hưởng lợi nhuận siêu ngạch từ việc ăn chênh lệch giá cổ phiếu (do khi cổ phần hóa doanh nghiệp bị định giá thấp hơn giá trị thị trường như trong trường hợp khách sạn Phú Gia Intimex). Trong thế giới mờ ám của những giao dịch nội gián như thế này, việc phân loại các nhóm sở hữu trở nên khó khăn. Những doanh nghiệp tư nhân giành được những “lô đất vàng” ở Hà Nội hay TP. Hồ Chí Minh chắc chắn phải có mối quan hệ mật thiết với một số quan chức nhà nước. Về bản chất, quá trình này không khác nhiều lắm so với quá trình bòn rút tài sản công thông qua tư nhân hóa đại trà ở Nga vào đầu những năm 1990, mặc dù ở Việt Nam, quá trình này xảy ra với tốc độ chậm hơn và mức tập trung của cải vào trong tay một thiểu số thấp hơn.

Một kịch bản thứ hai nhưng không kém phần đáng lo ngại là một số công ty con (đặc biệt là những công ty tài chính) mặc dù không thực sự có tài sản gì ngoài nhãn hiệu được thừa kế từ tập đoàn mẹ nhưng vẫn được IPO với những mức giá khổng lồ. Khi ấy, những nhà đầu tư nhỏ lẻ (nhiều người trong số họ đầu tư bằng những khoản tiết kiệm dành dụm cả đời) do thiếu thông tin vẫn cứ lao vào để cố mua bằng được chút ít cổ phiếu với giá thị trường giờ đã trở nên cao ngất, cao hơn nhiều lần so với giá trị danh nghĩa ban đầu. Kết quả là tiền của những nhà đầu tư nhỏ, thiếu thông tin và hiểu biết đã bị chuyển sang túi của những “đại gia”, đầy đủ thông tin nội bộ và mua được cổ phiếu ngay từ lần phát hành đầu tiên.(*) Những hoạt động như thế này không thể bền vững, và sớm hay muộn thị trường cũng sẽ điều chỉnh. Hậu quả khi ấy không chỉ là nhiều nhà đầu tư nhỏ, thiếu thông tin mất tiền, mà họ còn mất luôn cả niềm tin vào hoạt động quản trị của doanh nghiệp và chính sách của nhà nước.

(*) Có vẻ như sự niêm yết gần đây của Công ty Tài chính Dầu Khí (PVFC) thuộc loại giao dịch này.

Việt Nam: Thời kỳ bất an

2008-03-18T13:54:00.004+07:00

Mời bà con tham khảo bài đánh giá mới nhất của Ngân hàng Credit Suisse về Kinh tế Việt Nam nhé. Các đánh giá này theo tôi là rất có giá trị trong việc đưa ra các quyết định đầu tư trong trung hạn.

Sau đây là phần trích lược báo cáo Quý II, 2008 về các thị trường mới nổi của Ngân hàng Credit Suisse, ra ngày 12/03/2008:

· Lạm phát và các hậu quả của tín dụng quá mức là những mối quan ngại chính của Việt Nam hiện nay. Dòng vốn ngoại cao kỷ lục và việc mở rộng nền kinh tế nhanh chóng đang gây áp lực giá cả lên hàng loạt các lĩnh vực, và trọng tâm là lương thực và năng lượng. Nhưng tác động lên chỉ số giá cả hàng tiêu dùng (CPI) đang ngày càng mở rộng và được phản ánh trong việc tăng tiền lương, giá tài sản và tăng trưởng tín dụng, cùng với việc xuất hiện các giới hạn về phía cung. Chỉ số CPI tháng Hai lập kỷ lục ở mức 15,7% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong vòng 13 năm trở lại đây.

· Hiện nay, chúng tôi cho rằng Chính phủ đang rất thận trọng trong việc giải quyết vấn đề này, nhưng chính sách vĩ mô nên cương quyết hơn. Các cơ quan chức năng muốn hạ kiềm chế lạm phát, nhưng vẫn muốn duy trì tốc độ tăng trưởng và phát triển kinh tế. Bốn lần thực hiện các biện pháp thắt chặt tiền tệ trong những tháng gần đây đã dẫn đến tình trạng khan hiếm tiền đồng và làm cho lãi xuất qua đêm tăng lên đến 41%, những các biện pháp đó vẫn chưa chứng minh được tín hiệu quả của nó. Theo quan điểm của chúng tôi, lạm phát cao và chu kỳ bùng phát-đổ vỡ là một khả năng hiện hữu trong vòng 12 tháng tới.

· Một khả năng là chính sách tỷ giá và chúng tôi cho rằng tỷ giá đồng tiền Việt Nam sẽ tăng 4-5% trong năm nay, và đến cuối năm tỷ giá giữa VND và USD sẽ là khoảng 15.200. Việc nới rộng biên độ tỷ giá lần hai có thể được thực thi trong vòng 3 tháng tới, cũng nằm trong chính sách dài hạn về tỷ giá. Theo chúng tôi, việc nâng tỷ giá một cách đáng kể thẻ hiện lựa chọn “ít xấu hơn” của Chính phủ. Nhưng có thể cần phải nâng tỷ giá lên 12% để làm cân bằng các mất cân đối về cơ cấu trong ngắn hạn, mặc đù các điều chỉnh về thương mại có thể làm xấu hơn nữa tình trạng thâm hụt trong cán cân thanh toán.

· Động thái chính sách bổ xung đang được chờ đợi, gồm có các kiểm soát giá cả có lựa chọn và các đợt tăng lãi xuất và dự trữ bắt buộc trước Quý 3. Các ngân hàng đang ở dưới sức ép tăng lãi suất, nhưng chúng tôi cho rằng tỷ lệ chiết khấu có thể tăng 1% nữa lên thành 7% trong Quý I năm 2009.

· Mặc dù có các vấn đề tài chính, Việt Nam vẫn cho thấy sự tăng trưởng thực tế mạnh mẽ trong trung hạn nếu nền kinh tế có thể duy trì được nền tảng vững chắc của mình. Khu vực tư nhân vẫn rất lành mạnh, được khuyến khích bới đầu tư ổn định và một khu vực tiêu dùng mới nổi. Tiêu dùng cho hạ tầng cơ sở lớn cũng sẽ góp phần đáng kể cho việc tăng trưởng GDP, như các dự án công cộng đã đwocj lên kế hoạch sẽ được tăng tốc trong thời gian tới. Tuy nhiên, chúng tối điều chỉnh lại dự báo của mình từ mức 9,1% xuống 8,5% trong chỉ số tăng GDP, do khả năng ảnh hưởng của các biện pháp kiểm soát lạm phát.

· Xuất khẩu tiếp tục mở rộng, Quý I tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Việc gia nhập WTO và phát triển cơ sở xuất khẩu có tác động tăng trưởng trong dài hạn, tuy nhiên nhu cầu cao trong nhập khẩu hàng hóa vốn cho sản xuất và giá cả cao đã làm tăng thậm hụt cán cân thương mại, ước tính lên đến mức 20% GDP so với mức 14% năm 2007. Thâm hụt có thể hạ xuống khi các nhà máy lọc dầu được đưa vào sử dụng vào năm 2009, tuy nhiên, Việt Nam có nhiều khả năng là vẫn thậm hụt thương mại trong vòng 5 năm tới.

· Sự phát triển của thị trường vốn có thể là vẫn yếu trong năm thứ hai liên tiếp do Việt Nam tập trung tăng cường tài chính và cải thiện chất lượng hệ thống ngân hàng và các tổ chức tài chính. Chúng tôi cho rằng tiến độ niêm yết các doanh nghiệp Nhà nước vẫn sẽ diễn ra chậm chạp và kế hoạch niêm yết Vietcombank trị giá 10 tỷ USD bây giào vẫn đang bị trì hoãn. Việc phát hành trái phiếu chính phủ trị giá 1 tỷ USD lại tiếp tục bị trì hoãn, mặc dù việc này không ảnh hưởng xấu đến việc cân bằng ngân sách. Moody đủ tự tin để nâng xếp hạng tín dụng của Việt Nam lên một bậc thành Ba2, nhưng các điều kiện kinh tế có thể thay đổi bất kỳ quyết định nào vượt qua năm nay; các động thái của các tổ chức xếp hạng khác thì dường như không có trong năm 2008.

(Source: “Vietnam: Time to Be Very Nervous”, Credit Suisse, 13 March 2008)

SCIC ra tay cứu thị trường - Diễn biến tiếp theo sẽ ra sao?

2008-03-09T17:08:00.008+07:00

Tuần rồi thị trường có những biến động đầy kịch tính. Thị trường giảm sàn liên tiếp 3 phiên, xuống còn 583 điểm vào ngày thứ Tư. Không thể để thị trường xuống hơn được nữa (cộng thêm áp lực của cộng đồng các nhà đầu tư), Chính phủ cho phép Tổng Công ty Tổng công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) mua vào CP nhằm hỗ trợ thị trường. Thị trường đón nhận tin tốt đó bằng hai phiên tăng trần liên tiếp, đóng cửa phiên cuối tuần ở mức 640 điểm.

Có khá nhiều ý kiến trái ngược nhau về động thái của SCIC. Tác động tức thời thì đã rõ ràng. Nhưng về lâu dài thì câu trả lời còn bỏ ngỏ. Cầu của mấy phiên cuối tuần thực tế là do sự giải ngân của lượng tiền mặt sẵn có trong tài khoản của các nhà đầu tư. SCIC chưa giải ngân nhiều (trong số dự kiến được cho là 5.000 tỷ đồng). Như vậy VNINDEX có thể phục hồi về mức 700 điểm. Vẫn là một mức quá thấp so với đỉnh 1170 điểm vào tháng 3/2007.

Các yếu tố bất lợi cho thị trường vẫn còn hiện hữu: lãi suất ngân hàng vẫn duy trì ở mức cao (12%/năm), các biện pháp kiềm chế lạm phát vẫn được ưu tiên, các nguồn tiền từ thị trường vàng và bất động sản chưa thể quay lại TTCK được. Hơn nữa thị trường thế giới vẫn ở tình trạng rất xấu, chỉ số Down John xuống dưới 12.000 điểm (11.893) - mức thấp kỷ lục kể từ năm 2006.

Trong tuần tới, VNINDEX có thể tiếp tục tăng một vài phiên nữa nhờ hiệu ứng mạnh của liệu pháp SCIC. Tuần trước đã tới sàn để định giải ngân vào thứ Tư, nhưng không dám xuống tay. Đến khi thị trường đảo chiều thì không thể chen lệnh mua vào được. Thị trường VN cực kỳ bất thường ở những thời điểm nhập cảm. Với nhà đầu tư nhỏ, bạn khó có thể khớp lệnh bán khi thị trường đồng loạt giảm sàn, và khó có thể mua khi thị trường đồng loạt tăng trần. Chỉ khi nào thị trường tương đối ổn định thì bạn mới khớp lệnh dễ dàng. Đó là một trong những bất lợi chính của nhà đầu tư nhỏ trên TTCK Việt Nam.

Chứng khoán trong cuộc chiến không cân sức với lãi suất và giá vàng

2008-03-02T22:55:00.005+07:00

Giá vàng tiếp tục tăng, kể cả trong hai ngày cuối tuần. Các ngân hàng bắt buộc phải duy trì lãi suất huy động cao (12%/năm) để níu chân khách hàng.
Chứng khoán, dù đã giảm 23.8 điểm (3.5%) vào tuần qua, sẽ có khả năng còn tiếp tục giảm trong tuần tới.
Ứng xử trong tuần tới: án binh bất động, tiếp tục nghe ngóng và sẽ giải ngân khi có tín hiệu tốt rõ ràng.

Tuần trước đã định làm một entry riêng về chi tiêu ngân sách (kém hiệu quả và tỷ lệ thất thoát cao) có ảnh hưởng tới lạm phát, và gián tiếp ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán. Nhưng bây giờ lại thấy nhiều người đề cập đến rồi nên thôi. Báo Tuổi trẻ khá mạnh dạn khi đưa bài chỉ rõ mối liên hệ giữa tham nhũng và lạm phát. Chắc sẽ còn nhiều nhiều khai thác tiếp ý này và đẩy vấn đề đi xa hơn nữa. Sẽ trở lại vấn đề này theo cách tiếp cận khác.

Thị trường Chứng khoán hai tuần sau Tết

2008-02-24T19:40:00.011+07:00

Hai tuần giao dịch sau Tết, thị trường liên tục đi xuống từ 859 xuống còn 687 điểm. Như vậy là giảm tới 20% chỉ sau 9 phiên giao dịch. Diễn biến thị trường trái với dự đoán của mình là thị trường có thể tiếp tục hưng phấn một vài tuần sau Tết. Tuy vậy là phù hợp với nhận định dài hạn của mình và cũng là phản ứng thích hợp trước động thái chính sách của Chính phủ.

Trong một vài tuần tới thị trường có thể còn tiếp tục đi xuống do một số nguyên nhân sau đây:
- Chính phủ tiếp tục chính sách thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát bằng việc phát hành tín phiếu bắt buộc (tới 20.300 tỷ đồng) để rút bớt tiền từ lưu thông về.
- Nguồn cung tăng mạnh, (khoảng 10.000 tỷ đồng) trong khi cầu mới chưa thấy đâu.
- Lãi xuất ngân hàng tăng mạnh (và còn tiếp tục tăng) trong một cuộc đua gay gắt của các ngân hàng thương mại.

Tuy nhiên, tình hình có thể thay đổi do chính sách của Chính phủ có thể được điều chỉnh để phù hợp với thực tế hơn. Chính phủ lại vẫn phải tăng cung tiền để đảm bảo nhu cầu phát triển. UBCK có thể xét lại lịch phát hành thêm của các tổ chức niêm yết. Lãi xuất ngân hàng có thể giảm khi nguồn cung tiền tăng.

Thị trường mấy tháng gần đây phụ thuộc nhiều vào động thái của chính phủ trong việc xử lý vấn đề tiền tệ/lạm phát. Chính sách vừa qua không thể nói là linh hoạt mà là không nhất quán thể hiện sự lúng túng của cơ quan quản lý trong điều hành kinh tế.

Các chính sách về tiền tệ vừa qua chưa động đến những vấn đề cốt lõi nhất của lạm phát. Một trong những vấn đề đó là chi tiêu (cả cho đầu tư và cho tiêu dùng) của Chính phủ gia tăng nhanh và ngày càng kém hiệu quả (mình có cảm giác là tham nhũng ngày càng gia tăng). - Có lẽ phải có một entry riêng về vấn đề này.

Ứng xử trong tuần tới: cơ cấu lại danh mục đầu tư, giải phóng một hai mã xấu và giải ngân nhập thêm một hai mã tốt, ngân hàng hoặc SX hàng lương thực-thực phẩm.

Thị trường chứng khoán tuần cuối năm con Lợn – Triển vọng trong năm Chuột

2008-02-03T23:41:00.000+07:00

Thị trường chứng khoán Việt Nam có một tuần cuối năm (âm lịch) tăng liên tục 5 phiên trong tuần (trái với dự đoán được đề cập trong bài trước). Đó là kết quả của một số nguyên nhân sau đây:

- Theo xu thế chung của thị trường thế giới, do phản ứng tích cực trước quyết định của FED tiếp tục giảm lãi xuất cơ bản 50 điểm phần trăm xuống còn 3.0%

- Phản ứng tích cực của thị trường trước tin Ngân hàng Nhà nước (SBV) sẽ sửa đổi chỉ thị 03 về cho vay đầu tư chứng khoán.

- Ngân hàng Nhà nước tiếp tục mua vào USD tạo điều kiện cho các nhà đầu tư nước ngoài có đủ nguồn tiền đồng đầu tư vào thị trường chứng khoán.

- Các quỹ đầu tư, theo một số nguồn tin chưa được kiểm chứng, tăng cường giải ngân nhằm đối phó với tình trạng lạm phát cao của Việt Nam. (thay vì duy trì tỷ lệ tiền mặt cao để có thể sẵn sàng mua vào CP có giá tốt, hay chờ thị trường xuống đến mức “hợp lý” để mua vào)

- Hàng loạt công ty công bố kết quả kinh doanh quý 4-2007, cho thấy sự tăng trưởng vững mạnh của nhiều công ty niêm yết

Tuy nhiên hiện tượng VN-INDEX tăng liên tiếp trong 5 phiên của tuần cuối năm trước khi nghỉ Tết có thể chỉ là sự hưng phấn nhất thời. Sự cắt giảm lãi xuất của FED có thể không cưỡng lại được đà suy thoái của nền kinh tế Mỹ, và do đó sẽ khó có thể có tác động tích cực lâu dài tới TTCK toàn cầu cũng như TTCK Việt Nam. Việc sửa đổi chỉ thị 03 của SBV về thực chất là xiết chặt hơn nữa hoạt động cho vay đầu tư CK của các ngân hàng thương mại. Hạn chế đổi ngoại tệ cho các nhà đầu tư nước ngoài chưa bao giờ được xem như là một nguyên nhân cơ bản làm thị trường chứng khoán Việt Nam suy giảm trong nửa cuối 2007 kéo dài cho đến gần hêt tháng 1/2008. Phản ứng của các quỹ đầu tư, nếu đúng như tin đã đưa cungx chỉ làm tăng lực cầu nhất thời.

Dự đoán TTCK sau Tết: Sẽ tiếp tục kéo dài sự hưng phấn của thị trường thêm một vài tuần.

Dự đoán cho cả năm con Chuột: Sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam có nền tảng vững chắc: i) sự tăng trưởng nhanh của nền kinh tế; ii) năm 2008, các công ty đã niêm yết trên thị trường chứng khoán tiếp tục kinh doanh đạt kết quả tốt và tăng trưởng liên tục; iii) nhiều công ty đang kinh doanh tốt sẽ thực hiện IPO và niêm yết trên thị trường; iv) các nhà đầu tư mới, đặc biệt là từ nước ngoài, sẽ quan tâm hơn tới việc đầu tư vào TTCK ở VN. Thị trường sẽ thu hút thêm được nhiều nguồn vốn đầu tư mới.

Tuy nhiên VN-INDEX có tăng hay không lại phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác, đôi khi lại nằm ngoài các yếu tố kể trên. Một trong những yếu tố quan trọng nhất tác động đến VN-INDEX trong năm 2008 sẽ là giá khởi điểm khi thực hiện IPO của các đại công ty.

Nhìn lại các đợt IPO của các đại công ty trong năm 2007 và đầu tháng 1/2008 thì thấy rằng giá khới điểm của các đợt IPO lớn ảnh hưởng đáng kể tới thị trường. Năm 2007, thị trường mất một thời gian dài trầm lắng do chờ đợi, nghe ngóng trường hợp IPO Vietcombank (VCB). Việc đặt giá VCB ở mức 100 là khá cao thì khi được niêm yết trên thị trường phải mất một thời gian dài giá của VCB mới đi lên được một mức đáng kể; hay việc đặ giá SABECO ở mức giá khởi điểm 70 và đấu giá thành công trung bình cũng ở mức 70 cho khoảng 60% khối lượng CP chào bán cho thấy giá khởi điểm như vậy là quá cao, và có nguy cơ phải tổ chức đấu giá tiếp. Như vậy, liên niêm yết thì chắc chắn giá của SABECO phải mất một thời gian dài để vượt qua chính mình.

Trong năm 2008 sẽ còn một số dợt IPO lớn như HABECO, Mobi Phone, Vinaphone, Các Ngân hàng Thương mại Nhà nước: Ngân hàng Đầu tư và Phát triển, Ngân hàng Công thương,… Nếu Nhà nước tiếp tục giữ quan điểm chào bán các DNNN với giá cao thì VN-INDEX khó có thể tăng mạnh được, và điều đó hạn chế khả năng tăng trưởng tiếp theo của TTCK Việt Nam.

Trên thị trường luôn luôn có các CP phiếu tốt với giá hợp lý để có thể đầu tư. Nhà đầu tư nhanh nhạy vẫn có thể lọc ra được các CP xứng đáng để đầu tư bất chấp VN-INDEX như thế nào.

Chúc mọi người có một năm đầu tư thắng lợi trong năm con Chuột.

Tết buồn cho Thị trường chứng khoán Việt Nam

2008-01-25T16:13:00.000+07:00

Tuần này (21-25 Jan. 08) VN-Index lại tiếp tục đi xuống, đóng cửa ở mức 776.04 điểm, giảm 71 điểm (8.4%) so với cuối tuần trước. Như vậy, tính đến thời điểm này, VN-Index đã giảm 5 tuần liên tiếp.

Mặc dù tiếng kêu ai oán nổi lên trên khắp các diễn đàn CK (và cả các hội nghị, hội thảo về TC-CK), nhưng Chính phủ không có một động thái rõ ràng nào nhằm cứu thị trường. Thật là kỳ lạ đối với cung cách quản lý của VN. Trong khi đó thì với xu hướng chung đi xuống của CK toàn cầu, chính phủ nhiều nước đã có phản ứng tích cực để cứu vãn thị trường. Chẳng hạn Mỹ đã tiếp tục cắt giảm mạnh lãi suất, và điều chỉnh ngân sách với chính sách cả gói trị giá 150 tỷ USD nhằm cứu vãn sự suy giảm của nền kinh tế.

Mặc dù phiên hôm nay, 25/12/2008, thị trường tăng 11.91 điểm (+1.56%), nhưng xu hướng giảm vẫn tiếp tục cho đến khi nghỉ Tết do một số nguyên nhân sau đây:

- Chính phủ không muốn thực hiện bất kỳ một thay đổi lớn nào để đảm bảo một cái Tết không có leo thang giá cho dân nghèo
- Các tổ chức (đầu tư CK) và VIP của các công ty niêm yết vẫn tiếp tục bán ra với số lượng lớn
- Nhà đầu tư cá nhân hoang mang và có xu hướng rút khỏi thị trường.

Tuy vậy cũng mong rằng diễn biến của thị trường không đúng như nhận định của mình (vì trong tài khoản CP nhiều hơn tiền!!)

Mình cũng đã bán bớt một phần CP STB và sẽ mua lại ở điểm thấp hơn. Hy vọng quyết định này là đúng đắn. Ở thời điểm này nhiều CP đã xuống thấp hơn giá trị thực và có thể mua vào được. Thôi để huy động thêm tiền sau Tết nhập vào tiếp.

Nói chung là TTCK VN đón một cái Tết tồi tệ.

Bán Vàng mỏi tay - Chứng khoán chạy bỏ mạng

2008-01-15T09:25:00.001+07:00

Thế giới ở vào trạng thái bất ổn tệ. Giá vàng tăng lên khủng khiếp. Dân Việt Nam đổ sô nhau đi mua vàng (và tất nhiên là tranh nhau bán CP).

Dân đầu tư chứng khoán kêu khóc thảm thiết, tất nhiên chỉ một số thôi. Xem ra xu hướng vàng tăng lên thế này thì CK lại tiếp tục đổ dốc thôi.

Chính phủ có vẻ án binh bất động (mà thực ra là bó tay). Chỉ có mỗi UBCKNN, quá lo lắng cho sự đi xuống của TTCK, có phản ứng nhằm cứu vãn thị trường. Tuy nhiên, khuyến cáo này cũng chẳng có ý nghĩa gì.

Trong khi Chính phủ còn mải lo kìm chế lạm phát để đảm bảo cái Tết cho người nghèo (cam kết chính trị số một đấy nhé) thì dĩ nhiên là mặc kệ mấy chú giầu (giầu thật à?!) ở trên TTCK.

Có người gợi ý nên đóng cửa mấy sàn giao dịch để nghỉ Tết sớm!!! Nghe hợp lý phết. Sau Tết mọi người sẽ bình tĩnh hơn và CK sẽ lấy lại được đà tăng trưởng.

Chứng khoán giảm liên tục và chưa có dấu hiệu dừng lại

2008-01-14T12:01:00.003+07:00

Tính đến hôm nay (14/01/2007), VN-Index đã xuống còn 841 điểm, giảm 8,8% trong vòng một tháng qua. Đây cũng là mức thấp nhất trong vòng một năm qua (chỉ bằng 71,8% so với mức year-high). Thị trường vẫn trong xu hướng tiếp tục giảm.

Đã có nhiều tranh cãi về giải pháp nhằm hỗ trợ thị trường: như mở room cho nhà đầu tư nước ngoài, tăng cung tiền (VND), nới rộng giới hạn cho vay đầu tư chứng khoán. Tuy nhiên, các giải pháp đó dường như không phù hợp với mục tiêu kiềm chế lạm phát của chính phủ (mục tiêu ưu tiên trong thời đểm hiện nay).

Thực ra, nếu điều hành của Chính phủ ngon lành thì tăng cung tiền, đủ cho như cầu của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chúng khoán, là một giải pháp hợp lý nhất nhằm thúc đẩy TTCK VN. Tuy nhiên, hiện tiền VND đang mắc kẹt ở giữa chu trình huy động vốn trên TTCK vào mở rộng SXKD của các doanh nghiệp.

Mặc dù TTCK được xem là kênh thu hút VND lớn nhất, và tăng cung tiền cho lĩnh vực này sẽ tác động trực tiếp đến lạm phát. Tuy nhiên, số liệu không hoàn toàn chứng minh cho điều đó. Trong năm qua, xã hội đổ khoảng 90 nghìn tỷ VND vào thị trường chứng khoán. Trong khi đó, tiêu dùng cao cấp, bất động sản, vàng... có lẽ là lớn hơn rất nhiều (sẽ tìm thêm số liệu để chứng minh). Riêng ô tô cao cấp đã ngốn hết trên 32 nghìn tỷ VND.

Chính phủ có giám tăng cung tiền cho TTCK không? Có các biện biện hướng nguồn tiền nhàn rỗi vào TTCK không? Có các biện pháp thúc đẩy DN tăng cường / mở rộng đầu tư bằng nguồn huy động được qua TTCK không? Chờ đấy. Nhưng chắc là lâu!

Với nhà đầu tư cá nhân, hành động nào là thích hợp nhất trong lúc này? Rút ra khỏi thị trường chăng?.

5 điều cần làm để kiếm tiền khi đầu tư chứng khoán

2007-12-07T10:56:00.000+07:00

Đã từng băn khoăn là tại sao chỉ có duy nhất một “nhà đầu tư kỳ tài” Warren Buffett, một Bill Gates của “Microsoft”, một “nhà đầu cơ tiền tệ” George Soros, một “siêu nhân” Li Ka-shing hay thậm chí một “siêu-blogger” Darren Rowse trong thế giới này? Bởi vì mỗi người trong số kể trên đều có một cách độc đáo của mình trong khi thực hiện đầu tư chứng khoán, xây dựng đế chế công nghệ, đầu cơ mạo hiểm, xây dựng đế chế bất động sản và xây dựng thế giới blog.

Đó là lý do tại sao bạn không thể lặp lại được những thành công mà những người đã kể trên đã tạo nên. Cái tương tự mà bạn có thể có là khả năng kiếm tiền bằng việc học các kỹ thuật hoặc mô hình kinh doanh của họ, nhưng bạn vẫn là chủ thể với những đặc tính của riêng bạn.

Bạn có thể đọc tất cả các cuốn sách về đầu tư từ cửa hàng sách trực tuyến Amazon, tham dự tất cả các hội nghị và đặt ra hàng triệu câu hỏi về đầu tư bởi vì Warren Buffett là hàng xóm cạnh nhà bạn nhưng bạn không bao giờ có thể lặp lại và áp dụng tất cả các bài học trong hoạt động đầu tư của bạn. Do đó hãy bắt đầu với 5 điều quan trọng nhất cần làm để kiếm tiền trong đầu tư chứng khoán (ở đây không phải xếp theo thứ tự ưu tiên):

Việc thứ nhất

Bạn nên nghiên cứu các khía cạnh cơ bản của các công ty – Tôi ước rằng tôi có thể nói với bạn nhiều lần rằng nền tảng của một công ty đã cứu tôi thoát khỏi tình trạng không mong muốn sau khi tôi bắt đầu mua cổ phiếu. Khi tôi đặt nền tảng của công ty trong ưu tiên cao nhất để xem xét việc mua cổ phiếu nào đó là ngắn hạn hay dài hạn, tôi tìm hiểu mức tăng doanh thu, mức tăng thu nhập, lợi nhuận trong quá khứ, lãi suất dòng, tỷ suất giá trên lợi nhuận, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, cơ cấu sở hữu vốn và các số liệu khác. Có một lý thuyết của Warran đã được kiểm chứng là giá của một cổ phiếu cuối cùng cũng phản ánh giá trị thực của nó.

Nói như vậy không có nghĩa là những tìm hiểu của tôi luôn mang lại lợi nhuận và tôi sẽ trở thành một trong những người giầu nhất hiện nay. Nếu Warren Buffett đã từng có những khoản đầu tư bị lỗ trong suốt sự nghiệp của mình thì cũng là lô-gíc khi bạn bị lỗ do những lý do không dự đoán trước được. Chừng nào mà lợi nhuận của bạn là một số dương thì chừng đó bạn đang đi đúng hướng.

Việc thứ hai

Bạn nên tiến hành phân tích kỹ thuật - trừ khi bạn là một nhân bản của Warren Buffett, với các cơ hội thì bạn sẽ mất rất nhiều thời gian để kiếm được nhiều tiền khi dựa vào phân tích cơ bản thuần túy. Phân tích kỹ thuật là chìa khóa thứ hai khi quyết định mua một cổ phiếu sau khi bạn mở cửa bằng chìa khóa thứ nhất (phân tích cơ bản). Nói một cách đơn giản – nếu phân tích kỹ thuật là một sự cường điệu thì nó đã không gây nên sự ngạc nhiên nào cho đến tận ngày nay, bạn có nghĩ vậy không? Học các chỉ số kỹ thuật cơ bản như MACD, RSI (các chỉ số sức mạnh tương đối - Relative Strength Index), tính ngẫu nhiên hoặc thậm chí chỉ với “hỗ trợ” và “kháng cự” có thể sẽ giúp bạn thu lợi gấp bội.

Việc thứ ba

Bạn nên theo dõi nhịp đập của thị trường - đây có lẽ là một điểm chung nhất nhưng thường là nhân tố không được chú ý mà nhiều nhà đầu tư bỏ qua. Trong những thời kỳ có biến động khó lường, ví dụ như cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (FED), bạn không kỳ vọng là các ông lớn (market-maker) hay các nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ nhảy vào thị trường, đúng không? Trong thời kỳ khủng hoảng toàn cầu khi có khả năng sảy ra chiến tranh ở Trung Đông, bạn không kỳ vọng là thị trường sẽ bùng nổ, đúng không?

Trái lại, bạn có thể kiếm tiền trong thời kỳ biến động hoặc khủng hoảng khi tâm lý sợ hãi bao trùm thị trường. Bạn sẽ đầu tư dài hạn hay “lướt sóng” khi có khủng hoảng năng lượng? Và khi người khủng lồ Trung Quốc “hắt hơi” thì bạn sẽ không nhảy vào thị trường, đúng không? Sẽ luôn tỉnh táo khi bạn cưỡi trên con sóng mặc dù cũng có lúc bạn có thể tối đa hóa lợi nhuận khi đi ngược “sóng”.

Việc thứ tư

Bạn cần biết khi nào là thời điểm hiện thực hóa lợi nhuận - cho đến nay chẳng có báo cáo nào về các nhà đầu tư thua lỗ bởi vì họ đã lấy đi lợi nhuận. Ném một người nào đó vào thị trường chứng khoán thì anh ta sẽ biết cách “mua”. Tất cả các mức giá đều có cơ hội mua (chủ đề phân tích kỹ thuật đã nói ở trên), vấn đề đối với đa số các nhà đầu tư (bao gồm cả những nhà đầu cơ mới vào nghề và các nhà môi giới) là họ không biết cách “bán” có nghĩa là nắm giữ cổ phiếu rất lâu trong một chu kỳ vô nghĩa.

Nếu bạn không bán để hiện thực hóa lợi nhuận, thì cũng chẳng khác nào bạn ném tiền vào đại dương. Thêm một ngày thì thêm một rủi ro. Hãy nhớ câu nói “Bò và Gấu đều kiếm tiền, Lợn thì bị làm thịt”

Việc thứ năm

Bạn nên kiềm chế cảm xúc - đã bao lần bạn tự hét lên với bản thân vì bạn bán quá sớm (bạn đã ở trong vùng sợ hãi, đúng không?) Đã bao lần bạn tự nguyền rủi mình vì “không bán” trong khi đã đạt được mức lợi nhuận đạt ra chỉ vì bạn thấy giá chứng khoán quay đầu nhưng bạn quyết định giữ lại do bạn “tin” rằng nó sẽ trở lại mức cũ như trước đó (bạn đã đi vào chốn tham lam, đúng không?) Cảm xúc của con người đôi khi không thể thay đổi cho dù thế nào đi nữa kể từ khi có sự xuất hiện của thị trường chứng khoán từ nhiều thập kỷ trước. Hãy hình dung cách các ông lớn và các nhà đầu tư chuyên nghiệp kiếm tiền như thế nào?

Trong khi không có một giải pháp chung nào cho việc kiềm chế cảm xúc, bạn có thể kiềm chế nó bằng cách sau đây – ghi lại giá bán của bạn và để đó. Bạn có thể sử dụng “điểm dừng” (chỉ áp dụng trong một số công cụ thị trường nhất định) để tối đa hóa lợi nhuận của bạn, và do đó hạn chế nỗi sợ hãi cũng như lòng tham của bạn.

Kết luận

Tất nhiên là có nhiều việc khác nữa mà bạn cần làm, nhưng 5 việc đã nêu trên là những việc tối thiểu bạn cần làm để thành công trong cuộc chiến với các thế lực điều khiển thị trường (market-maker, - “những kẻ làm giá” hay “ông lớn”), các nhà đầu tư chuyên nghiệp, và đám đông. Thắng một số trận đủ lớn thì bạn có thể thắng một cuộc chiến lớn hơn. Dĩ nhiên trên đây chỉ là những phương pháp đầu tư của tôi. Chúng có thể khác với của người khác, và bạn có thể hoàn toàn không đồng ý với các phương pháp của tôi.

Không có chiến lược đúng hay sai, chừng nào bạn còn kiếm được tiền thì chừng đó chiến lược đầu tư của bạn là đúng. Chúc bạn đầu tư thành công!

Dịch từ nguồn:

(http://stocktube.blogspot.com/2007/05/top-5-things-to-do-to-make-money.html)

Giá tăng và khả năng khủng hoảng

2007-11-28T00:23:00.000+07:00

Nền kinh tế Việt Nam có nguy cơ rơi vào cuộc khủng hoảng mới nếu không có những giải pháp thích hợp.

Bắt đầu từ cú tăng giá xăng. Giá xăng A92 chính thức tăng 15% từ 11,300 đ lên 13,000 đ vào ngày 22/11/2007. (thời điểm đáng chú ý - một ngày sau khi kỳ họp quốc hội bế mạc). Ngay sau khi giá xăng tăng, hàng loạt các mặt hàng khác tăng theo (hoặc sẽ tăng trong nay mai). Đặc biệt nhóm hàng lương thực thực phẩm và như yếu phẩm tăng khá mạnh, 20%-30%. Với các hộ gia đình có saving khoảng 30% thì từ nay rơi vào lớp chỉ đủ ăn. Một số lớn các hộ gia đình sẽ rơi vào cảnh bần cùng.

Các biện pháp kiềm chế lạm phát đã làm giảm tốc độ giải ngân vốn đầu tư cho phát triển. Theo ước tính thì đến cuối tháng 10 mới chỉ giải ngân được 30% vốn đầu tư phát triển của Nhà nước.

Các động thái trên thị trường chứng khoán làm cho các công ty lớn đổ tiền vào thị trường chứng khoán nhiều hơn là vào phát triển sản xuất kinh doanh. Đó là một xu hướng thiếu lành mạnh và có nguy cơ đổ vỡ như cảnh báo được đưa ra với Trung Quốc.

Các biện pháp điều hành của chính phủ vẫn lúng túng giữa một bên là kinh tế (giản đơn) và hành chính (mang nặng tính chính trị). Các vấn đề kinh tế - xã hội ngày càng trầm trọng và dường như không thể giải quyết theo các giải pháp truyền thống.
- Nhà nước vẫn chi phối một phần lớn vốn đầu tư phát triển mà không có một cơ chế giám sát thích hợp (thất thoát 30% là một gánh nặng quá lớn cho xã hội)
- Các thành phố lớn, HN & TP. HCM - các trung tâm kinh tế của VN, ngày càng trở lên hộn độn
- Giáo dục, khâu quyết định cho việc tạo ra nguồn nhân lực có chất lượng hòng tạo ra các bước phát triển bứt phá, không có định hướng phát triển rõ ràng.
- Bộ máy hành chính ngày càng nặng nề, kém hiệu quả và đòi hỏi "phí giao dịch" ngày càng tăng.

Cú tăng giá xăng cuối năm lại là sự mở đầu cho hàng loạt những bất ổn cho một year-end không mấy sáng sủa và những choas trong năm 2008. Và cái đáng quan tâm hơn là sẽ không có sự thăng hoa trên TTCK vào cuối năm nay và đầu năm sau (như kỳ vọng của nhiều người).

Cổ phiếu ngân hàng

2007-10-13T09:06:00.000+07:00

Tuần qua (8/10-12/10) cổ phiếu ngành ngân hàng tăng chậm chạp, mà lại còn đứng (SBT) và thậm chí giảm vào cuối tuần (ACB), mặc dù có các công bố về lợi nhuận của các ngân hàng này tăng cao. Thị trường có vẻ chờ đợi đợt đấu giá cổ phiếu Vietcombank (VCB).

Theo tính toán từ nguồn rất hạn chế thì giá của VCB là ở mức 120.000 VNĐ/cổ phiếu là hợp lý. Và khi đó thì giá của ACB và STB sẽ tiến lên dần theo xu hướng chung của thị trường.

Nếu đấu giá VCB đạt mức cao 200.000, theo sự chờ đợi của thị trường thì giá của ACB và STB sẽ tăng mạnh. Nếu giá của VCB ở mức dưới 100.000 thì hai chú kia sẽ rớt thảm hại.

Khả năng VCB ở mức gần 200.000 là rất cao. Tuần tới sẽ mua tiếp ACB, cơ hội thắng là trên 50%.

Kinh tế Trung Quốc Giúp nền kinh tế thế giới tiếp tục phát triển

2007-10-10T08:16:00.000+07:00

Theo phân tích của tạp chí Economist số ra ngày 29/09/2007, do nền kinh tế Trung quốc phát triển mạnh mẽ hơn nên dù kinh tế Mỹ có suy thoái thì cũng không dẫn đến một sự suy thoái toàn cầu. Nền kinh tế Thế giới hiện nay có thêm một động cơ nữa là Trung Quốc, chứ không phải là chỉ một - Mỹ - như trước đây. Do đó, nếu một động cơ bị trục trặc thì kinh tế thế giới cũng không bị sụp đổ.

Chú gấu Panda ngày càng mạnh

Nền kinh tế Việt Nam được hưởng lợi rất nhiều từ sự lớn mạnh của nền kinh tế Trung Quốc. Tuy nhiên quan hệ với Trung Quốc chỉ có tính chiến lược về mặt chính trị chứ không được coi trọng về mặt kinh tế. Mà Trung Quốc và Việt Nam chưa có hiệp định kinh tế song phương thì phải.

Mô hình phát triển của Trung Quốc chưa được nghiên cứu đầy đủ, mặc dù Việt Nam có nhiều nét tương đồng với nền kinh tế-xã hội Trung Quốc.

Động thái thị trường Trung Quốc ảnh hưởng lớn đến Việt Nam, mặc dù không phải là tức thì. Cần theo dõi sát diễn biễn của thị trường Trung Quốc để có phản ứng thích hợp.

Cuộc chiến mới về đất đai (tại các doanh nghiệp cổ phần hóa)

2007-09-17T15:11:00.000+07:00

Đọc báo thấy dân tình xôn xao "Về vụ Tập đoàn Dầu khí VN (PetroVN) - cổ đông lớn của Công ty cổ phần Phân đạm và hóa chất dầu khí (ĐPM) - yêu cầu ĐPM chuyển giao 28ha đất đang thuê cho các đơn vị khác" (link) .

Thực ra là ứng xử hoàn toàn bình thường của PetroVN, khi coi ĐPM là công ty con của mình và họ cần điều động tài sản để sử dụng có hiệu quả hơn trong phạm vi toàn Tập đoàn.

Tuy nhiên đây lại là việc bất thường đối với thị trường chứng khoán. ĐPM là một công ty đại chúng. Đất đai được coi là một phần tài sản của công ty. Sao lại có thể chuyển dịch tài sản của công ty một cách tùy tiện như vậy được? Nếu việc chuyển giao này thành công, mà ĐPM không nhận được mức bù đắp theo "giá thị trường" về số đất đó, thì giá của cổ phiếu ĐPM trên thị trường sẽ xuống rất nhiều.

Việc này cũng đặt ra một vấn đề hoàn toàn mới đối với các công ty cổ phần hóa, nhất là các công ty đã niêm yết trên thị trường. Giá cổ phiếu của nhiều công ty cao hơn giá chào nhiều lần phần lớn là do quỹ đất ở công ty lớn. Trong thời gian qua, giá nhiều cổ phiếu tăng lên nhanh chóng một phần cũng do những công bố liên quan đến các dự án bất động sản có sử dụng quỹ đất được coi là "cho không" đó của nhà nước. Nếu bị đặt vào tình trạng đất ở đó có thể bị chuyển giao cho đơn vị khác theo kiểu hành chính của Nhà nước như vẫn làm từ trước nay, thì giá cổ phiếu của các công ty này sẽ sụt thảm hại. Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể sụp đổ từ động thái này.

Có thể Nhà nước sẽ rất thận trọng khi xử lý trường hợp "chuyển giao đất" này, để tráng sự đổ vỡ của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, ở đây cũng cho thấy một cuộc chiến mới về đất đai, có thể còn khốc liệt hơn cuộc chiến về đất đai hiện nay giữa nhà nước và người dân.

Lại động chạm đến vấn đề cơ bản hơn là "sở hữu đất đai" - not my business!!!

Sếp lại giao dịch cổ phiếu 'chui'

2007-09-04T11:11:00.000+07:00

Hôm nay mới đọc tin này trên VN Express. Sao lại có thể thế được nhỉ. Các xếp này có account gia dịch CK ở đâu đó không. HOSE phải block account của các xếp này chứ. Mà giao dịch xong tới cả tuần rồi mới thông báo. Điều kiện kỹ thuật chưa cho phép kiểm soát được các giao dịch của họ hay có điều gì uẩn khúc phía sau. HOSE chỉ đưa ra thông báo sau khi có sự phát hiện của cộng đồng các nhà đầu tư, mặc dù đã biết ngay khi có giao dịch của các sếp này.

TTCK Việt Nam còn phải làm nhiều việc nữa để minh bạch hóa thông tin. Nếu không thì còn lắm kẻ thu lợi bất chính từ thông tin "bất đối xứng"

Đây là toàn bộ nội dung của tin mà mình đọc được:

Sếp lại giao dịch cổ phiếu 'chui'

Ông Phạm Đình Lâm, thành viên hội đồng quản trị Công ty cổ phần nhựa xây dựng Đồng Nai đã giao dịch cổ phiếu DNP trên Sở giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE) nhưng không công bố thông tin.

Ngày 22/8, HOSE yêu cầu ông Lâm phải giải trình sự việc trên. Hôm 30/8, "đương sự" đã gửi văn bản xin nhận khuyết điểm và cam kết không tái phạm.

Gần đây, nhiều sếp liên tục giao dịch cổ phiếu với số lượng lớn nhưng không công bố thông tin. Thanh tra Ủy ban chứng khoán lưu ý Hội đồng Quản trị và Ban Giám đốc các công ty niêm yết phải công bố thông tin trước và sau khi giao dịch cổ phiếu, nhằm ngăn ngừa việc nhà đầu tư lợi dụng rò rỉ thông tin để giao dịch nội gián, thao túng thị trường.

A.H (VNExpress)

Truyện cười về các nhà kinh tế

2007-08-28T22:40:00.001+07:00

CHUYỆN CƯỜI VỀ CÁC NHÀ KINH TẾ VÀ KINH TẾ HỌC

(tuyển dịch từ “Jokes about economists and economics”)

Kinh tế học là lĩnh vực duy nhất mà hai nhà khoa học có thể nhận chung một giải Nobel do đưa ra quan điểm hoàn toàn đối lập nhau. Cụ thể là Myrdal và Hayek cùng chung một giải năm 1974.

Một nhà toán học, một người kế toán và một nhà kinh tế cùng đi xin việc.

Trong cuộc phỏng vấn, người ta hỏi nhà toán học: “hai cộng hai bằng mấy?”. Nhà toán học trả lời: “Bằng bốn”. “Có đúng bằng bốn không?”, người tuyển việc hỏi lại. Nhà toán học nhìn lại người phỏng vấn một cách ngờ vực rồi khẳng định: “Vâng, chính xác là bằng bốn”

Người ta lại hỏi người kế toán cùng câu hỏi đó “hai cộng hai bằng mấy?” và được trả lời: “Tính trung bình là bằng bốn, cộng trừ 10 phần trăm”

Người ta lại hỏi nhà kinh tế học cùng câu hỏi đó “hai cộng hai bằng mấy?”. Nhà kinh tế đứng lên, khoá cửa, đóng rèm, ngồi xuống cạnh người phỏng vấn và hỏi lại: “Vậy ông muốn bằng bao nhiêu?”

Một nhà kinh tế học là một người có nghề chuyên môn được trả lương để dự đoán sai về nền kinh tế. Một nhà kinh tế lượng là một người có nghề chuyên môn được trả lương dùng máy tính để dự đoán sai về nền kinh tế.

Nói thì rẻ. Cung vượt cầu

Ba nhà kinh tế lượng cùng đi săn. Có một con hươu chạy qua. Nhà kinh tế lượng thứ nhất bắn trượt, viên đạn chệch sang bên trái một mét. Nhà kinh tế học cũng bắn trượt và viên đạn trượt sang bên phải một mét. Nhà kinh tế học không bắn con hươu mà lại kêu to đắc thắng: “Chúng ta bắn trúng rồi! chúng ta bắn trúng rồi!”

Một nhà toán học, một nhà kinh tế lý thuyết và một nhà kinh tế lượng được yêu cầu tìm một con mèo đen (giả định) trong một căn phòng đóng kín tối om.

- Nhà toán học điên dại cố tìm bắt con mèo đen không có thật trong căn phòng tối thui và cuối cùng phải vào bệnh viện tâm thần.

- Nhà kinh tế học lý thuyết không thể bắt được con mèo không có thật trong căn phòng tối, nhưng ra khỏi phòng và hãnh diện tuyên bố rằng mình đã xây dựng được một mô hình mô tả các chuyển động của ông ta một cách cực kỳ chính xác.

- Nhà kinh tế lượng cẩn trọng bước vào căn phòng tối, mất một giờ đồng hồ để tìm con mèo đen giả định và kêu lên ở trong đó rằng mình đã tóm được cổ con mèo

Chuyện nghe được từ một cuộc hội thảo của các nhà kinh tế học:

- Hỏi: Cuộc Cách mạng Pháp đã ảnh hưởng thế nào đến sự phát triển của nền kinh tế thế giới.

- Đáp: Còn quá sớm để nói về điều đó!

- Hỏi: Có cái gì chung giữa cái máy tính và nhà kinh tế học??

- Đáp: Anh cần phải tống thông tin vào cả hai thứ đó.

- Hỏi: Tại sao Bộ Tài chính chỉ cho nghỉ giải lao 10 phút??

- Đáp: Nếu học cho nghỉ lâu hơn, họ cần phải đào tạo lại tất cả các nhà kinh tế học

TỶ LỆ THẤT NGHIỆP TỰ NHIÊN

Mức thấp nghiệp “chấp nhận được” là mức thất nghiệp mà khi đó các nhà kinh tế học vẫn còn việc làm.

Khi Albert Einstein chết, ông gặp ba người New Zealand đang sếp hàng ở cổng thiên đàng. Trong lúc chờ dợi, ông đã hỏi về chỉ số thông minh (IQ) của họ.

- Người thứ nhất trả lời: 190. “Tuyệt vời,” Einstein reo lên. “Chúng ta có thể bàn về đóng góp của nhà vật lý Ernest Rutherford cho ngành vật lý nguyên tử và bàn về thuyết tương đối mở rộng của tôi”.

- Người thứ hai trả lời: 150. “Tốt” Einstein nói. “Ta sẽ bàn về vai trò của hiệp định không phổ biến vũ khí hạt nhân của New Zealand đối với hoà bình thế giới”.

- Người thứ ba trả lời: 50. Einstein lưỡng lự đôi chút rồi hỏi: “Vậy ông phỏng đoán xem mức thâm hụt ngân sách trong năm tới là bao nhiêu?”

(phỏng theo tạp chí Nhà Kinh tế học – Economist, số ra ngày 13/06/1992, trang 71)

Chuyện cười về cái bóng đèn:

- Hỏi: Để thay một cái bóng đèn thì cần bao nhiêu nhà kinh tế học theo trường phái Chicago?

- Đáp: Chẳng cần. Nếu cần phải thay cái bóng đèn thì bản thân thị trường sẽ thực hiện điều đó

- Hỏi: Để thay một cái bóng đèn thì cần bao nhiêu nhà kinh tế học theo trường phái chính thống?

- Đáp 1: Hai. Một để giả định có một cái thang và một để thay cái báng đèn

- Đáp 2: Hai. Một để giả định có cái sau đó và một để thay cái bóng đèn

- Hỏi: Để thay một cái bóng đèn thì cần bao nhiêu nhà kinh tế học tân cổ điển?

- Đáp: Điều đó phụ thuộc vào mức lương

- Hỏi: Để thay một cái bóng đèn thì cần bao nhiêu nhà kinh tế học cổ điển?

- Đáp 1: Không cần. Bóng tối sẽ làm cho cái bóng đèn tự phải thay.

- Đáp 2: Không cần. Nếu thực sự cần thay thì thị trường sẽ làm điều đó.

- Đáp 3: Không cần. Nếu Nhà nước cứ mặc kệ, bóng đèn sẽ tự đi vào chỗ của nó.

- Đáp 4: Không cần. Chẳng cần phải thay bóng đèn. Tất cả các điều kiện để chiếu sáng đang ở đúng chỗ của chúng.

- Đáp 5: Không cần, bởi vì, nhìn kìa! Nó đang sáng lên! Đúng là nó đang ság lên!!!

- Đáp 6: Không cần; tất cả đang đợi bàn tay vô hình của thị trường để điều chỉnh lại sự mất cân bằng của ánh sáng.

Một nhà kinh tế học là một người không biết bản thân đang nói điều gì – và làm cho bạn cảm thấy rằng đó là do lỗi của bạn.

Bill (Clinton) và Boris (Elsin) đang nghỉ giải lao trong một cuộc họp thượng đỉnh kéo dài, Boris nói với Bill, - này Bill, ngài biết không, tôi có một vấn đề nghiêm trọng mà không biết cách giải quyết ra sao. Tôi có một trăm tên lính bảo vệ và một tên trong số đó là kẻ phản bội. - Ồ chuyện đó thì chẳng nhằm nhò gì ngài Boris ạ. Tôi đang chết tắc với một trăm nhà kinh tế học, tôi phải nghe họ trước khi đưa ra bất cứ một quyết sách nào. Chỉ có một người trong số họ nói đúng nhưng phải bao giờ cũng là một người đó.

Sự khác nhau giữa nhà kinh tế học và doanh nhân là gì: nhà kinh tế học không chạm chân xuống đất; còn doanh nhân thì luôn đặt “bốn chân” xuống đất.

- Hỏi: Tại sao Chúa lại tạo ra nhà kinh tế học ?

- Đáp: Để làm cho các dự báo thời tiết nghe khả dĩ hơn.

- Hỏi: Nhà kinh tế học làm gì ?

- Đáp: Rất nhiều trong ngắn hạn, mà chẳng tạo thành gì trong dài hạn.

Đối với một nhà kinh tế học, cuộc sống thực chỉ là một trường hợp đặc biệt

Một chuyện nữa về cái bóng đèn:

- Hỏi: Để thay một cái bóng đèn thì cần bao nhiêu nhà kinh tế học?

- Đáp: Tám. Một người để vặn bóng đèn vào vị trí của nó và bảy người để giữ cho “mọi thứ khác không thay đổi”

Các nhà kinh tế học đã dự đoán 9 trong số 5 cuộc suy thoái thực tế đã diễn ra trong thời gian qua!

Khi một nhà kinh tế học nói kết quả chứng minh rằng “vừa là…vừa là…” thì ông/bà ta muốn nói rằng lý thuyết thì là thế này nhưng số liệu thì nói lên điều ngược lại.

- Hỏi: Tại sao lại có chiêm tinh học?

- Đáp: Để cho kinh tế học có thể trở thành một khoa học chính xác.

Một nhà kinh tế học là một người trở lên giàu có khi giải thích về những người khác là tại sao họ lại nghèo.

“Tôi thà đúng một cách mơ hồ còn hơn sai một cách rõ ràng”

J. M. Keynes.

Các thống kê kinh tế như một bộ bikini, những gì nó cho ta thấy thì quan trọng, những gì nó che dấu thì là tối quan trọng

Định luật của Phelson (hay là có người đã nói với tôi như vậy)

Sao chép ý của một người là ăn cắp. Sao chép nhiều ý của nhiều người là…nghiên cứu!!

Bốn quy tắc vàng của các nhà kinh tế lượng:

1. Suy nghĩ “sáng sủa”

2. Sáng tạo “vô định”

3. May mắn “đặc biệt”

4. Bằng không thì hãy là một nhà kinh tế lý thuyết

Một nghiên cứu thực chứng tốt cần có ba yếu tố:

1. Một khuôn khổ lý thuyết súc tích và có thể hiểu được liên quan đến các câu hỏi được đặt ra.

2. Số liệu tốt một cách hợp lý.

3. Một thực nghiệm, một sự kiện hay một loạt các tình huống để làm cho số liệu có cơ hội trả lời được các câu hỏi đã được đặt ra. Nói ngắn gọn, mô hình cần phải đồng nhất với số liệu có sẵn.

- Zvi Griliches

Một bài báo trên tạp chí kinh tế cần phải giống như một chiếc váy của người phụ nữ: đủ ngắn để khêu gợi; đủ dài để che những gì được tưởng tượng phía trong.

Các nhà dự báo kinh tế giả định mọi thứ, trừ trách nhiệm

Đạt tới tự do thương mại giống như lên thiên đường. Mọi người đều muốn vào, nhưng đừng quá sớm

Giá trị của nhân tài:

Các kỹ sư và các nhà khoa học sẽ không bao giờ kiếm được nhiều tiền như các nhà quản lý. Điều đó được chứng minh một cách chính xác theo công thức toán học:

Định đề 1: Kiến thức là Quyền lực

Đình đề 2: Thời gian là Tiền bạc

Như mọi kỹ sư đều biết:

Lao động

---------- = Quyền lực

Thời gian

Do Kiến thức = Quyền lực, và Thời gian = Tiền bạc, chúng ta có:

Lao động

---------- = Kiến thức

Tiền bạc

Giải bài toán Tiền bạc, ta có:

Lao động

---------- = Tiền bạc

Kiến thức

Như vậy, do Kiến thức là gần bằng 0 (không), nên Tiền bạc tiến tới vô hạn bất kể Lao động thế nào.

Kết luận: Kiến thức càng ít càng kiếm được nhiều Tiền

Tổng thống Truman đã có lần nói rằng ông cần một cố vấn kinh tế chỉ có một tay (one handed). Tại sao? Bởi vì thường các nhà kinh tế khi tư vấn ông thường nói: “On one hand and on the other…” -

Giả sử có 1,000 nhà kinh tế học thì sẽ có 10 nhà kinh tế lý thuyết với các học thuyết khác nhau về phương pháp để thay cái bóng đèn và 990 nhà kinh tế học thực chứng thì bàn để quyết định xem lý thuyết nào là đúng, và tất cả sẽ vẫn ở trong bóng tối

CANSLIM

2007-08-28T17:39:00.001+07:00

CANSLIM: Một phương pháp lựa chọn cổ phiếu

William O’Neil, người sáng lập và nhà xuất bản tờ “Nhật báo Kinh doanh của nhà Đầu tư”, đã đưa ra một hệ thống quy tắc đầu tư lấy tên là CANSLIM. Đóng góp quan trọng nhất của CANSLIM là sự kết hợp cả phân tích cơ bản lẫn phân tích kỹ thuật, mặc dù nó thiên vè phân tích kỹ thuật. Mỗi một cữ cái trong CANSLIM thể hiện một tính chất của một cổ phiếu tốt:

C: Lợi tức của một cổ phiếu tại quý hiện tại (Current…)

A: Mức tăng của lợi tức tính theo năm (Annual…)

N: Sản phẩm mới, quản lý mới và đỉnh cao mới (New… )

S: Cung cầu (Supply…)

L: Dẫn dắt hay theo đuôi (Leader…)

I: Hỗ trợ của các tổ chức (Institutional…)

M: Xu hướng thị trường (Market…)

Một cách lý tưởng, một cổ phiếu tốt cần có đầy đủ các đặc tính trên, theo như o’Neil đã viết trong cuốn sách nổi tiếng của ông “Làm thế nào để kiếm tiền từ Cổ phiếu”:

C: Mua các cổ phiếu có mức tăng lãi hiện tại, tốt nhất là từ 25% trở lên. Mức lợi tức trên cổ phiếu càng cao càng tốt. Mua các cổ phiếu của các công ty có mức lợi tức đang tăng nhanh, đặc biệt là khi so sánh với các quý trước hay các năm trước.

A: Tập trung vào các cổ phiếu có mức lợi tức trên cố phiếu tăng liên tiếp trong 3 năm qua. Thêm nữa, tìm các cổ phiếu có mức lợi tức tăng trong quý hiện tại. Các cổ phiếu có mức tăng lợi tức mạnh sẽ có khả năng dành thắng lợi cao.

N: Tìm các công ty có đưa ra sản phẩm mới hoặc thay đổi hệ thống quản lý. Thêm nữa, sử dụng phân tích kỹ thuật, để tìm kiếm các cổ phiếu có mức tích lũy trong một thời gian trước khi bùng nổ đi đến đỉnh giá mới.

S: Thị trường chứng khoán tất cả là do cung cầu. Tìm các cổ phiếu đang tăng giá cũng như khối lượng, đó là dấu hiệu các tổ chức đang mua vào. Khối lượng giao dịch nên là khoảng 50% cao hơn mức bình thường. Hơn nữa, hãy nhắm tới các công ty đang mua lại cổ phiếu của họ, và các nhà quản lý cao cấp có sở hữu cổ phiếu của công ty họ đang làm việc.

L: Mua cổ phiếu mạnh nhất trong một ngành hay một lĩnh vực. Chẳng có lý do gì để mua các cổ phiếu yếu cả, thậm chí ngay cả khi giá của chúng thấp hơn. Đặc biệt, tìm mua các cổ phiếu mạnh nhất trong một thị trường yếu (các nhà phân tích kỹ thuật gọi là mạnh tương đối). Bạn muốn các cổ phiếu mạnh nhất trong các ngành công nghiệp hàng đầu với mức giá mạnh tương đối cao hơn từ 80% trở lên (phát hiện thống kê riêng của tờ “Nhật báo Kinh doanh của Nhà đầu tư”).

I: Hãy mua các cổ phiếu đang được nắm giữ bởi các tổ chức, như quỹ hưu trí, ngân hàng, quỹ đầu tư. Các cổ phiếu với sự hỗ trợ mạnh của các tổ chức sẽ có tính thanh khoản cao, do đó dễ mua dễ bán.

M: Nghiên cứu các chỉ số mức giá và khối lượng để hiểu các điểm mạnh, yếu của thị trường. Sử dụng các đồ thị để xác định các đỉnh và các đáy của thị trường. Sử dụng phân tích kỹ thuật không phải là để dự báo mà là để hiểu vị thế hiện tại của cổ phiếu.

(Take from “Understanding Stocks”)

2007-08-27T04:38:00.000+07:00

Cảm nhận thị trường

Thị trường chung mấy tháng nay xuống khủng khiếp. Danh mục của mình dàn trải quá (7 mã cho 250T) , thành ra lại đi theo xu hướng chung của thị trường. Nên cơ cấu lại thôi. Rút xuống còn 3-4 mã là hợp lý nhất. Chú STB của mình xuống nhiều quá, down tới 30% luôn. Nhưng mức hiện tại là lại có thể mua vào được rồi. Mình tính đến cuối năm mã này sẽ phục hồi trở lại. Hy vọng trong vòng 1 năm sẽ không âm với STB. Cũng may có cậu SJS kéo lại, nếu không thì biết ăn nói sao đây với thủ trưởng. Be calm!

Trên thị trường có một số mã lên nhanh khủng khiếp. Sao lại không nhận ra nhỉ. Có lẽ nên dành nhiều thời gian hơn để ng/c thị trường. Be active!